Estrategia de inversión

quarter_moon_by_mdomaradzki-d5jiq7eREA es una sociedad cotizada dedicada a la toma de participaciones minoritarias -generalmente por encima del 5%- en compañías industriales o del sector servicios.

REA invierte en compañías españolas, tanto cotizadas como de capital cerrado que, en términos generales, cuenten con una presencia internacional relevante y ofrezcan perspectivas claras de crecimiento.

REA espera ser un socio activo en las compañías en las que participe, apoyando a las mismas desde su presencia en los Órganos de Gobierno.

REA adopta una postura conservadora en cuanto a apalancamiento. Así, REA mantendrá su endeudamiento, en términos generales, por debajo de sus recursos propios. Adicionalmente, REA no invierte en compañías apalancadas en exceso, ni pretende utilizar el balance de las mismas para financiar sus tomas de participación.

CULTURA DE EMPRESA Y ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

rellotge2La estrategia de inversión de REA, que constituye el núcleo de su cultura empresarial, se distingue por las singulares características de los medios con los que se cuenta, la actitud para con las empresas en las que se invierte, el perfil específico de los objetivos de inversión que busca y los mecanismos de generación de valor para los accionistas de REA.

Los medios, diferenciales y no fácilmente replicables, con los que cuenta REA son la experiencia, capacidades y relaciones que el equipo directivo y los miembros del Consejo de Administración de REA han desarrollado a lo largo del tiempo, y en los que la compañía se apalanca tanto a la hora de generar oportunidades de inversión (en muchos casos en condiciones de exclusividad), como en su análisis y en su posterior seguimiento, y que podrá ser enriquecido con nuevas incorporaciones a medida que el proyecto se vaya desarrollando. 

La actitud de REA hacia las compañías en las que invierte es la de implicarse en ellas a largo plazo, sin fechas “de caducidad” predeterminadas, participando proactivamente en los órganos de gobierno de las mismas, contribuyendo al diseño de su estrategia y de su visión a largo plazo, ejerciendo influencia pero no control.

El perfil de los objetivos de inversión es el resultado de un proceso de análisis que ha tenido en cuenta tanto aspectos financieros de corto/medio plazo como el entorno económico a largo plazo, así como las capacidades de las personas e instituciones involucradas en el proyecto.

La generación de valor para los accionistas de REA no requiere estructuras financieras agresivas, ni el poner término a la implicación de REA en una determinada compañía, sino que pasa por la distribución de dividendos en línea con los percibidos de las empresas participadas, por el aumento de su valor como consecuencia del incremento del valor esperado de las compañías participadas y por tener una estructura de costes ligera y ágil.

MEDIOS: EQUIPO DIRECTIVO Y CONSEJO DE REA

El equipo directivo y el Consejo de Administración de REA reúnen en su conjunto una amplia gama de aptitudes como gestores y accionistas de referencia en compañías de diversa índole (principalmente industriles), que son clave a la hora de evaluar las oportunidades de inversión.

Asimismo, este conjunto de individuos e instituciones cuenta con experiencia relevante en operaciones financieras, así como con un abanico de relaciones que facilitan el acceso a oportunidades de inversión, especialmente en el caso de sociedades no cotizadas, que no están al alcance de otros inversores.

Estas cualidades son de especial importancia a la hora de influir en la mejor gestión de las participadas y en su desarrollo estratégico, a través de la presencia de REA en los órganos de gobierno de las mismas.

ACTITUD: CONTRIBUCIÓN NO SÓLO ECONÓMICA

Las inversiones que realice REA serán de carácter amistoso, sin un período de permanencia preestablecido ni pactos de desinversión. En principio, se tratará de controlar un mínimo del 5% de las compañías en las que se invierta (para beneficiarse de la neutralidad fiscal de los dividendos), siendo una condición sine que non la participación activa en los órganos de gobierno de las mismas. 

Además, se contempla la utilización de esquemas de co-inversión para aumentar la influencia en los órganos de gestión de las sociedades participadas.

ANÁLISIS DEL ENTORNO: PERFIL ESPECÍFICO DE LOS OBJETIVOS DE INVERSIÓN

Tras un cuidadoso análisis del entorno, aderezado con la visión realista de las personas e instituciones que toman parte en el proyecto sobre la evolución de la economía mundial en los próximos años, se han seleccionado una serie de criterios que han de cumplir, en términos generales, las empresas en las que REA invierta:

  • Los objetivos de inversión serán empresas de carácter preferentemente industrial, que cuenten con un negocio consolidado y con perspectivas de crecimiento, con modelos de negocio claros, tangibles y comprensibles.
  • Han de gozar de una sólida posición financiera que asegure un tránsito sin sobresaltos por un período caracterizado por la dificultad del acceso al crédito.
  • Han de ser líderes en su sector, o al menos un jugador con un peso significativo dentro del mismo, y deberán contar con activos materiales difícilmente replicables o algún otro tipo de barrera de entrada significativa.
  • Si bien REA, por motivos de cercanía al management y al accionariado, se centra en compañías españolas, la mayor parte de su actividad, de su EBITDA y de sus perspectivas, deben provenir de terceros países con potencial de crecimiento y condiciones macro-económicas adecuadas, en donde creemos que el entorno económico será más favorable que en España.
  • Las compañías han de estar bien gestionadas, y los accionistas de referencia han de estar interesados en incorporar socios con vocación de permanencia y dispuestos a contribuir a la mejor gestión y desarrollo estratégico a través de su presencia en los órganos de administración de las mismas. Finalmente, deben contar con una política estable de reparto de dividendo.
  • Los targets pueden ser compañías cotizadas o no, siendo una parte importante de la estrategia el facilitar el acceso de los ahorradores / inversores a compañías no cotizadas, en las que de otra manera no podrían invertir.
  • Si bien el tamaño de las compañías no es un factor determinante, de cara a obtener unos retornos absolutos que justifiquen el esfuerzo que conlleva cada inversión, estimamos que la facturación de las mismas estaría comprendida entre los €100M y los €1,000M. En caso de que un objetivo de inversión sea de un tamaño superior al deseado, REA podría contar con la participación de co-inversores (ajenos o no al accionariado de la sociedad) para hacer frente a la oportunidad de inversión.

GENERACIÓN DE VALOR: FINANCIACIÓN, CRECIMIENTO, LIQUIDEZ Y ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

Olympus_building_house_B_atriumLas inversiones serán financiadas con fondos propios y con deuda corporativa, siendo la intención de REA que ésta se limite, en el largo plazo, a una proporción de 1:1 con respecto a recursos propios. No se utilizará por tanto el balance de las compañías participadas para financiar la inversión.

La estructura organizativa de REA será ligera y ágil, externalizándose todas aquellas funciones que no sean de naturaleza esencial, logrando de este modo que los costes operativos de REA sean reducidos, estableciéndose una limitación de antemano de los mismos a un máximo equivalente al 2% de los activos bajo gestión (incluyendo la retribución del equipo gestor y excluyendo gastos financieros).

La política de retribución al accionista de REA es la de trasladar el dividendo recibido de las empresas participadas y, si bien el período de permanencia en cada inversión no estará fijado de antemano, en cada caso se analizarán las distintas alternativas de puesta en valor de una forma dinámica.

Los planteamientos aquí expuestos conllevan que el número de empresas participadas por REA será limitado, con lo que el modelo de inversión planteado no persigue a priori una diversificación estadística del riesgo del portafolio, sino que gravita alrededor de un conocimiento profundo y un alto nivel de implicación en las empresas participadas.

 

Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies, pinche el enlace para mayor información.plugin cookies

ACEPTAR
Aviso de cookies